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[BBC 2023-7-14]蚂蚁集团被罚71亿后阿里股价大涨 尘埃落定还是监管常态化?

7月7日,中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会三家中国最主要的金融监管局,宣布对蚂蚁集团及旗下机构处以71.23亿元罚款,并关停旗下的“相互宝”业务。

同时被处罚的还有腾讯旗下的“财付通”,被予以警告,没收违法所得5.66亿元,罚款24.27亿元。

2020年11月,中国金融科技巨头蚂蚁集团原计划“史上最大IPO”前夕,戏剧性和震荡性讯息接踵而至,令舆论哗然。此后近三年,中国监管层对国内的金融科技巨头进行强有力的监管整顿。

处罚决定发布不到一小时,蚂蚁集团公告称,“对此诚恳接受、坚决服从,并将进一步夯实合规治理水平”。

上述金融监管机构还表示,已善始善终推进平台企业金融业务整改,工作重点转入常态化监管。

为何被罚

监管方给出的支付宝“罪状”有七条,比如违反消费者金融信息保护管理规定;违反金融消费者权益保护管理规定等。

浙江省证监局也提出蚂蚁在基金销售方面,违反代销基金产品准入、宣传、档案管理有关规定;违反基金销售机构人员管理、内部控制有关规定。

腾讯的财付通的处罚原因也大同小异。

蚂蚁和财付通都开展了“花呗”、“借呗”、“微粒贷”等个人消费金融产品。这类产品近年来在中国屡遭诟病,被指鼓励过度消费,以及增加了金融系统性风险。

这些产品用快速批核、无抵押、高额度、现金返款等方式吸引消费者使用。

对于消费者而言,网贷泛滥下很容易掉入消费金融陷阱,拆东墙补西墙,过度负债。比如,中国媒体曾报道称,一名南京大学生一年内申请网贷56笔,无力偿还,催债压力下,选择轻生。

对于整个经济体而言,网络小贷业务公司通过高杠杆撬动远超自身出资额的贷款,推高系统性风险。

在2020年底中国监管层公布新规,对开展网络小贷业务公司动用的杠杆率进行了严格限制,比如,通过非标准形式融资不得超过净资产的1倍,通过标准化形式融资则不得超过4倍;再比如,在单笔联合贷款中,开展网络小贷业务的小贷公司的出资比例不得低于30%。

而此前蚂蚁并没有达到这一要求。蚂蚁集团在整改前力推联合贷款模式,即是以其两家子公司与金融机构(银行、信托)共同出资发放贷款,其中蚂蚁子公司根据约定比例少量出资。

2020年,蚂蚁在其上市前发布的招股书中披露,当年前6个月,由金融机构进行放款或已实现的资产证券化的比例合计约为98%。蚂蚁用这种方式,通过360亿元的资产撬动了近2万亿的联合贷款,自己却只承担较小的风险。

背后的商业逻辑是,蚂蚁导入流量,并且通过客户数据进行风险控制,银行出钱,这种方式下,100多家中国商业银行搭上蚂蚁的大船。监管层担心的则是大船一旦倾覆,造成难以承受的经济后果。

相比之下,全球规模最大的中国工商银行,信用卡应收款和个人消费贷总共还不足一万亿元。

被罚后却股价大涨

中国金融学者唐涯撰文表示,蚂蚁集团被罚意味着“平台整治”进入常态化阶段;耶伦访华意味着中美关系从大滑坡进入平台期,两件事都有同一条内在线索——“松”,因此即便本周CPI和PPI的数据都很惨,但市场并没有太负面的反应。

就个股而言,即便蚂蚁集团没有上市,但是与其高度相关的阿里巴巴,却在美股表现抢眼,蚂蚁收到罚单后阿里巴巴应声大涨9%。

资本市场的运转逻辑一般是“兑现预期”,虽然蚂蚁被处罚,但被市场解读为“利空出尽”,即坏消息都尘埃落定,下面开始“估值修复”的过程。

咨询公司TechMoat合伙人杰弗里·陶森(Jeffrey Towson)则很看好此后蚂蚁的发展。他表示,随着主要影响国内支付业务和信贷业务的监管问题得到解决,蚂蚁将迎来“梦幻般”的发展前景。而且支付宝正在推进国际化,蚂蚁的技术服务,也在B2B的合同中有很好的位置。

事实上,蚂蚁上市被叫停后,阿里巴巴的股价一直在低位徘徊,即便此次大涨后,也不足其上市时发行价的一半。

在这轮整改中,并不仅仅针对蚂蚁集团,还有腾讯、百度、京东、字节跳动、美团、滴滴等各大互联网平台推出的消费金融产品。

不过,也有观点认为,这一轮整改是源于当时蚂蚁的实控人马云的一次演讲。

2020年蚂蚁上市前夕,马云在上海举办的外滩金融峰会上讲话说:“我们必须改掉金融的当铺思想,在当下,我们必须用借助技术的能力,用大数据为基础的信用体系来取代当铺思想。这个信用体系不是建立在IT和熟人社会的基础上,而是建立在大数据的基础上,如此才能真正让信用等于财富。”

他所称的“当铺思想”是指传统金融业务需要抵押物才能发放贷款,而数字金融则用大数据来进行信用评级后直接发放贷款。他批评传统金融是“当铺思想”,“害了很多企业家”。

马云还批评,“巴塞尔协议”是老人俱乐部。该协议是指国际间银行协定,要求各国银行的资本和风险加权的总资产之间必须达到一定比例,以此降低信用风险。

他发言一周后,中国国务院金融稳定发展委员会召开专题会议指出:“当前金融科技与金融创新快速发展,必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系……要加强监管,依法将金融活动全面纳入监管,有效防范风险。”

同一天,中国央行主管的媒体转载学者文章称,一些大型科技公司设立之初不需要接受审慎监管,但后来变相吸收公众存款。该学者点名蚂蚁集团,称其拿到了很多的金融业务牌照,可以进行与银行类似的存贷款业务,就需要进行审慎监管。

不到一周,监管层约谈马云,叫停蚂蚁上市。同时,中国银保监会、央行联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》。

上述办法对开展网络小贷业务公司动用的杠杆率进行了严格限制,针对蚂蚁的意味很浓,并指导了蚂蚁等公司之后的。此后《华尔街日报》报道称,蚂蚁上市是习近平亲自叫停的。再加上,疫情期间,马云几乎都蛰伏在国外,甚至舆论由此担心,中国经济是否开始“国进民退”?

蚂蚁是否再上市

随着靴子落地,互联网行业是否走出监管期,回归常态?

另一个信号是,中国总理李强在罚单出炉两天后,主持召开平台企业座谈会并称,平台经济为扩大需求提供了新空间,为创新发展提供了新引擎,为就业创业提供了新渠道,为公共服务提供了新支撑。

上述“四新”的新提法,在互联网从业者间讨论颇多。但从资本层面观察,互联网企业估值大不如前,市场信心还未能修复。

这种状况下,“利空出尽”蚂蚁如果再谋求上市,会估值几何?

收到罚单之前两天,蚂蚁集团开启一轮股权回购,用自有资金从现有股东手中回购不超过7.6%的股权。

根据该回购方案,蚂蚁集团对应的估值为5671亿元,而2020年IPO时的估值超过2万亿元,缩水到当时的四分之一。

新加坡的研究机构AEQUITAS RESEARCH的总监辛格(Sumeet Singh)表示:“我不认为估值下降会阻碍蚂蚁的上市,因为它现在已经是一家不同的公司,盈利能力和增长动力都发生了变化。”

“此外,许多其他科技巨头也在过去两年经历大幅调整,不是只有蚂蚁一家。而随着监管尘埃落定,投资者可以更加确信蚂蚁不会在短期内再次面临监管上的不利因素,”他说。

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DMCA / ABUSE REPORT | TOP Posted: 07-14 16:49 發表評論
我的奋斗


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现在路上查车的交警多了几倍,听说是交警工资都开不出来了,现在还有勇气炒股的同志,是真英雄,这不是等着给我党收割的嘛?


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    TOP Posted: 07-14 16:52 #1樓 引用 | 點評
    沉睡的木玛


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    TOP Posted: 07-14 16:52 #2樓 引用 | 點評
    这是个问题啊


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    TOP Posted: 07-14 16:52 #3樓 引用 | 點評
    是小小


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    TOP Posted: 07-14 16:52 #4樓 引用 | 點評
    鸭打鹅


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    TOP Posted: 07-14 16:53 #5樓 引用 | 點評
    yohiyocn


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    阿里现在是每况愈下 还没到底
    TOP Posted: 07-14 17:06 #6樓 引用 | 點評
    榜一大哥


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    神奇的股市,神奇的股民
    TOP Posted: 07-14 17:24 #7樓 引用 | 點評
    子树


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    TOP Posted: 07-14 17:26 #8樓 引用 | 點評
    镜湖人


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    TOP Posted: 07-14 17:33 #9樓 引用 | 點評
    cnncnn


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    斗地主呗。
    TOP Posted: 07-14 17:59 #10樓 引用 | 點評
    下起了雨


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    TOP Posted: 07-14 18:27 #11樓 引用 | 點評
    保养小车


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    斗地主呗。
    TOP Posted: 07-14 18:34 #12樓 引用 | 點評
    同鑫


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    TOP Posted: 07-14 18:45 #13樓 引用 | 點評
    乔丹库里


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    TOP Posted: 07-14 19:44 #14樓 引用 | 點評
    美好爱情


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    TOP Posted: 07-14 19:47 #15樓 引用 | 點評
    幸福的源泉


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    TOP Posted: 07-14 20:10 #16樓 引用 | 點評
    戏志才


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    那么以后是国企还是央企呢


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      TOP Posted: 07-14 20:15 #17樓 引用 | 點評
      金丝雀


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      TOP Posted: 07-14 20:20 #18樓 引用 | 點評
      伯言


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      蚂蚁快要上市了
      TOP Posted: 07-14 20:25 #19樓 引用 | 點評
      杰西平克曼


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      肯定还是要上市的,在这之前要引入一些国资
      TOP Posted: 07-14 21:51 #20樓 引用 | 點評
      秋韵


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      TOP Posted: 07-14 22:28 #21樓 引用 | 點評
      clarkechan


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      TOP Posted: 07-15 03:21 #22樓 引用 | 點評
      朱氏包子


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      其实,我是感谢蚂蚁金融的
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      TOP Posted: 07-15 07:42 #23樓 引用 | 點評
      度娘的毒


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      TOP Posted: 07-15 08:22 #24樓 引用 | 點評
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